【金年会金字招牌】 胡滨

本文摘要：【内容摘要】 美国金融羁系政策履历了从强化羁系到放松管制的十年循环。奥巴马政府强化金融羁系体系建设并出台沃尔克规则特朗普政府则鼎力大举放松金融羁系以提升国际竞争力。特朗普政府提高系统重要性金融机构资产认定门槛放松大型银行羁系尺度显着放松中小银行羁系要求着力放松沃尔克规则并适度降低资本市场羁系要求。 羁系放松有利于美国金融提高国际竞争力但可能导致国际羁系互助重构诱发负面外溢效应和全球羁系套利引发新的重大金融风险。

【内容摘要】美国金融羁系政策履历了从强化羁系到放松管制的十年循环。奥巴马政府强化金融羁系体系建设并出台沃尔克规则特朗普政府则鼎力大举放松金融羁系以提升国际竞争力。特朗普政府提高系统重要性金融机构资产认定门槛放松大型银行羁系尺度显着放松中小银行羁系要求着力放松沃尔克规则并适度降低资本市场羁系要求。

羁系放松有利于美国金融提高国际竞争力但可能导致国际羁系互助重构诱发负面外溢效应和全球羁系套利引发新的重大金融风险。与美国差别中国金融羁系近期逐步强化羁系这与中美金融生长阶段、金融结构和羁系体制的差异精密相关。中国需着力把控美国金融羁系放松的外溢打击全面深化金融革新开放有效防范内外风险共振消除羁系灰色地带和羁系空缺同时借鉴美国实行差异化羁系鼎力大举提升中小企业金融服务水平和消费者掩护水平。

【关键字】羁系放松 沃尔克规则 外溢效应 金融危机

文章泉源：《国际经济评论》2020年第5期

一、美国近十年的金融羁系：从强化到放松

胡滨：中国社会科学院金融研究所党委书记、副所长

（一）奥巴马政府的强硬羁系

掩护金融消费者权益是金融羁系最重要的责任之一。2008年伸张全球的次贷危机就讲明了金融消费者掩护的缺失一定会带来灾难性的结果故无论是奥巴马时代颁布的《多德—弗兰克法案》还是在特朗普时代革新的《羁系放松法案》都强调对于储户和中小证券投资人的掩护。

从中国实践来看掩护中小投资者和金融消费者权益之路任重而道远。首先在该领域中国缺少一个独立的羁系机构。自2012年开始“一行三会”划分下设专门的金融消费者权益掩护部门之后随着银保合并和消费者协会的加入现阶段形成了人民银行、银保监、消协三足鼎立的格式可是三大羁系部门主要是卖力金融领域的总体羁系和风险控制对金融消费者权益掩护可投入的精神和专业性都相对不足。

另外中国在消费者掩护领域的执法划分由差别的主体颁布观点、原则、规模上都没有统一对于金融消费者权益掩护不够明确和细致。未来消费者到场金融的广度和深度还会连续增加金融羁系增强金融消费者掩护力度对中国金融市场的康健生长和社会稳定都具有重要意义。

《多德—弗兰克法案》重点围绕系统性金融风险处置统筹推进建设一个跨行业的羁系协调机制并对羁系缺失举行修补。二是填补羁系空缺规范金融市场强化银行的风险控制。革新新增了部门法例条例填补针对对冲基金、私募基金和信用评级公司的羁系空缺。

三是引入沃尔克规则严格限制银行从事高风险业务。沃尔克规则克制生意业务资产和欠债总额在100亿美元以上的银行举行自营生意业务、投资对冲基金等高风险业务；生意业务资产和欠债总额 在100亿美元以下的银行机构虽然可以在自有账户中举行一定水平的自营生意业务可是需要遵循合规法式；沃尔克规则建议设定高管问责制度要求银行的首席执行官负担更多责任从而停止治理层的投灵活机。四是新设相关金融羁系机构增强对金融消费者和投资者的掩护。

美联储整合7个具有消费者掩护性质的部门建立金融消费者掩护局局长由总统直接任命具有独立的羁系权。同时美国政府在证券生意业务委员会下设投资者照料委员会和投资者掩护办公室。五是增强跨境机构羁系重点强化跨境金融机构的资本金和业务规范。

（二）特朗普政府放松管制

本次特朗普政府在放松部门羁系尺度的同时也对此前羁系中的弊病做出一定的修正。例如针对之前的自营生意业务观点不明晰等情况在没有放松对于自营生意业务的关键条款的情况下本次通过修改沃尔克规则资助银行家进一步明确了可以举行和克制举行的生意业务整体上越发详细和可执行。现阶段中国金融羁系的部门法例存在着羁系观点、分工和责任不明晰等问题这也是最近几年部门金融乱象的重要致因最为典型的例子就是网络借贷（P2P）。未来中国需要增强羁系之间的协调形成一个成体系的金融羁系框架。

在正式的羁系法例颁布之前羁系部门与羁系部门之间、羁系部门和市场之间需要举行全面相同以确保羁系层面形成协同防止泛起模糊地带和羁系空缺。

回首美国的羁系史可发现其就是在金融创新、经济增长、金融稳定之间不停举行平衡的历史。

奥巴马时期金融创新的恶果凸显进而寻求强化金融羁系和金融稳定。随着经济苏醒银行基本面更为扎实金融创新内生驱动力再次积累特朗普上。

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