LED照明八大企业股值解析：德豪前景光明 佛山照明昔日灯王焕生机：金年会金字招牌

本文摘要：据消息报导，随着发光二极管（LED）等绿色能源在全球范围的广泛应用于，我国LED灯光产品出口正处于较慢增长期。业内人士回应，目前LED行业出口强大，国内市场潜力也十分极大，未来几年LED产业未来将会步入爆发式快速增长。 据有关权威机构测算，未来3至5年，我国LED灯具产品出口仍将保持年均40%的增长势头，其中欧美市场增长速度放缓，新兴市场增长速度强大。 据中国机电产品进出口商会讲解，目前俄罗斯、东南亚和中东地区是我国LED灯具产品出口订单快速增长最慢的海外市场。

据消息报导，随着发光二极管（LED）等绿色能源在全球范围的广泛应用于，我国LED灯光产品出口正处于较慢增长期。业内人士回应，目前LED行业出口强大，国内市场潜力也十分极大，未来几年LED产业未来将会步入爆发式快速增长。　　据有关权威机构测算，未来3至5年，我国LED灯具产品出口仍将保持年均40%的增长势头，其中欧美市场增长速度放缓，新兴市场增长速度强大。

　　据中国机电产品进出口商会讲解，目前俄罗斯、东南亚和中东地区是我国LED灯具产品出口订单快速增长最慢的海外市场。　　目前国内LED消费市场还不成熟期，LED产品的优势和节约能源理念还必须更进一步宣传引领，随着涉及产品标准逐步完善，国内LED市场也将步入高速快速增长。戴元青说道。

　　LED行业的分明变化，从上市公司业绩也可以显现出端倪。中报数据表明，A股22家LED上市企业2014年上半年营业收入总额为116.2亿元，同比快速增长32%；利润总额17.9亿元，同比快速增长31%。　　德豪润达：下半年未来发展业绩前景光明强烈推荐评级　　事项：　　报告期内，公司构建营业收入193，490.97万元，比上年同期快速增长42.98%，其中，LED行业构建营业收入10.43亿元，比上年同期快速增长50.39%；小家电行业构建营业收入8.82亿元，比上年同期快速增长35.30%。报告期内，构建归属于上市公司股东的净利润3，870.25万元，比上年同期上升-23.36%，虽然净利润比去年同期有所下降，但是挽回了今年一季度亏损的状况。

　　五谷丰登观点：　　LED横向一体化助跑净利润扭亏为盈随着全国范围内LED行业景气度大大下降，德豪润达作为国内唯一的LED横向一体化企业，今年来芯片、PCB、应用于全面开花，工艺的良率和业绩较慢提高，助力公司挽回了今年一季度亏损的状况：　　芯片方面：引入台湾团队后，技术上不断改进，倒装芯片业务持续领先，6月份在在广州公布的LED倒装芯片北极光从整体性能上可居世界三强，已开始小批量销售；生产能力上持续获释，原58台MOCVD开工率为剩水位，且6月28日新的竣工的扬州基地12台MOCVD早已开始展开LED外延片的量产，年产近15万片。随着LED芯片业务的成熟期放量，公司顺利于二季度构建扭亏为盈，预计全年营收平均11亿元。　　PCB、应用于方面：现40条封测线稼动率呈现出剩水位，三月营收就早已多达2000万，在费用掌控与材料成本减少的情况下等，预估清净利率有机会约双位数，高于行业平均值，将沦为公司二季度扭亏为盈最重要推动者，预计14年将有2.5亿元的营收。

LED应用于业务也未来将会贡献15亿元的营收。　　雷士渠道坚毅承托，三、四季度业绩前景光明公司在并购雷士照明后渠道效应显出，主要渠道商雷士照明在工程末端和零售末端有较高口碑，品牌价值全国领先，公司以定减已完成后，对全国享有3000网店的雷士照明股权27%并签订合作协议，早已在展开深度统合与合作。未来发展三、四季度，LED业务在全球大势的驱动下将持续发力，凭借公司在LED芯片上的技术优势以及并购雷士照明后的渠道优势，业绩将有大概率继续走低。目前公司LED芯片业务单月营收已约1.2亿元，随着先前生产能力的之后爬坡以及渠道、市场的培育，公司未来将会收到更好的订单，LED业务全年营收都有概率约30亿元。

　　盈利预测我们预计公司14-15年营收分别为44.5、63.2亿元，对应EPS分别为0.30、0.58元，动态估值分别为27/14倍。凭借着世界级生产设备与人才，配上横向一体化与大陆内具有辽阔的内需市场，我们寄予厚望公司在LED灯光时代的发展前景，下半年公司业绩前景光明，保持强烈推荐评级。　　风险提醒：LED渗透率不约预期的风险；毛利率下降的风险等。　　三安光电：员工持股突显公司信心引荐评级　　事件：我们近期对公司展开了实地调研，就公司LED及集成电路业务发展状况、员工持股方案等展开了沟通交流。

　　投资要点LED芯片之后呈圆形供不应求状态。今年2季度以来，公司LED芯片仍然供不应求，目前仍保持低景气状态。归功于行业低景气及公司技术改进效益，二季度公司LED芯片销售收入及毛利率皆明显提高。公司二季度构建销售收入13.54亿元，环比快速增长大约65%，主要来自芯片的收益快速增长；综合毛利率再次返回40%以上，环比提高大约2.23个百分点。

LED在标准化灯光领域的渗入仍在较慢展开，预计公司下半年的毛利率水平将之后保持飞行高度趋势。

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